私人信贷代币化突破189亿美元：RWA最大赛道究竟是什么？普通人能参与吗？

duckwolf

当大多数人还在讨论"代币化国债"时，RWA最大的赛道早已悄然易主——私人信贷代币化（Tokenized Private Credit），在2026年4月突破189亿美元，成为整个链上RWA市场最大的资产类别，并且还在以每月8-12%的速度增长。


私人信贷是什么？

传统私人信贷（Private Credit）是指不通过公开资本市场、由私人机构直接向企业或个人提供的贷款融资。这类资产过去只有大型机构、家族办公室才能参与，门槛通常在100万美元以上，年化收益率在8-15%之间，远高于国债的4-5%。

代币化改变了这一切——通过把贷款合同打包成链上代币，最低投资门槛从百万美元压缩到了100美元以下。


关键数据

根据2026年4月最新市场报告（Finance Feeds / InvestaX综合数据）：

| 资产类别 | 链上规模 | 季度增长 | 占RWA市场比例 |
|---------|---------|---------|-------------|
| 私人信贷代币化 | 189亿美元 | +41% | 约56% |
| 代币化国债/美债 | 135亿美元 | +18% | 约40% |
| 代币化商品（黄金等） | 12亿美元 | +22% | 约4% |
| 代币化股票 | 10.5亿美元 | +150% | 约3% |

私人信贷以绝对规模全面超越代币化国债，成为RWA最大赛道。Apollo、BlackRock和WisdomTree已陆续将私人信贷资产移至链上，标志着这一赛道完成了机构级别的认可。


三大主流平台对比

Maple Finance
• 定位：加密原生机构借贷
• 贷款对象：做市商、量化基金
• 年化收益：9-14%
• 最低投资：接入需KYC，最低约1000 USDC
• 特点：透明度高，所有贷款合同链上公开

Centrifuge
• 定位：现实资产池代币化
• 贷款对象：中小企业、供应链融资、新兴市场消费金融
• 年化收益：8-13%
• 最低投资：接入池子即可，约100美元起
• 特点：与Aave、MakerDAO等DeFi协议深度集成

Apollo / 贝莱德（机构通道）
• 定位：顶级机构私人信贷
• 贷款对象：大型杠杆收购、基础设施项目
• 年化收益：10-18%（高风险）
• 最低投资：通过认证投资者门槛，约25万美元起
• 特点：回报最高，但门槛非专业机构不可及


普通人参与路径

如果你不是机构投资者，仍然有几条可行路径：

路径一：直接参与Centrifuge
访问centrifuge.io，完成KYC后可选择不同的资产池，选择评级较高的低风险池年化收益约8-10%，最低起投约100 USDC。

路径二：通过DeFi间接参与
在Aave v3的RWA池中存入资金，间接持有Centrifuge的私人信贷头寸，收益稍低（约5-7%）但流动性更好。

路径三：购买RWA代币
投资Ondo（ONDO）、Centrifuge（CFG）等原生代币，间接参与赛道成长，但这属于加密资产投资，风险级别较高。


风险提醒

私人信贷天然存在信用风险——借款方违约将导致本金损失。历史上Maple Finance曾因部分借款方（如Three Arrows Capital）违约而遭受损失。参与前务必理解：

1. 链上代币化不等于消除信用风险
2. 高收益对应高风险，8-15%的收益背后是流动性锁定和违约可能
3. 目前大多数平台仍需通过合规KYC，匿名参与无法实现
4. 中国大陆用户参与存在监管不确定性，请咨询专业合规顾问

RWA私人信贷代币化是2026年最值得关注的赛道之一，但它不是无风险的高收益产品——它是一个真实的金融市场，只是换了一个更透明、更可及的交付方式。