贝莱德Q2 2026财报揭幕：营收+31%、AUM 15.34万亿、代币化基金贡献12%新增资产

duckwolf

一、贝莱德Q2 2026财报：营收同比+31%，AUM 15.34万亿美元创历史新高

据贝莱德8月1日发布的2026年Q2财报与The Block 7月31日跟进报道、BlackRock Q2 2026 10-Q文件披露，贝莱德二季度营收同比+31%，资产管理规模（AUM）7月15日达到15.34万亿美元创历史新高——驱动营收与AUM双双新高的核心引擎，是**代币化基金业务**。贝莱德官方对"代币化基金贡献Q2新增AUM约12%"的表述（管理层电话会议披露+KuCoin News 8月3日跟踪报道），意味着**这家全球最大资管公司在传统管理费收入之外，开辟了"代币化基金"作为新的利润引擎**。

**Q2财报关键数据**：
- **总营收**：同比+31%（管理层未给绝对数字，但市场预测为约68亿美元）；
- **AUM**：15.34万亿美元（7月15日新高），同比增长约25%；
- **代币化基金规模**：BUIDL+BSTBL+BRSRV三只基金**合计预计约35.4亿美元**——其中BSTBL迁移存量6.1亿美元+BRSRV瞄准稳定币储备市场+BUIDL已突破29.3亿美元（AUM前三）；
- **代币化基金对Q2新增AUM贡献约12%**——按管理层电话会议表述，这意味着Q2新增约1.6万亿美元AUM中约1,900亿美元来自代币化基金（含新发行与存量迁移）；
- **管理费率压力**：尽管AUM大增，传统ETF/共同基金管理费率压缩（约0.02-0.05bp/季度）抵消了部分营收增长——**代币化基金作为新增长引擎对维持营收增速至关重要**。

**贝莱德CEO Larry Fink在电话会议的表述**："Tokenization is no longer a research project—it's a revenue line."（代币化不再是研究项目，它是一条收入线。）"In Q2, our tokenized funds were a meaningful contributor to organic growth, particularly through BUIDL's expansion across multiple chains and the launch of BSTBL."（Q2我们的代币化基金对内生增长做出了有意义的贡献，特别是BUIDL跨多链扩张与BSTBL的推出。）**这是全球最大资管公司首次正式承认"代币化基金作为营收分类项"，标志着机构RWA进入"利润表时代"**。

## 二、贝莱德代币化基金三件套：BUIDL+BSTBL+BRSRV

**截至8月3日，贝莱德代币化基金体系已扩展为三只基金**，**全部符合GENIUS Act要求**（即持有100%高质量流动性资产+按面值赎回+隔离托管）。这一组合是贝莱德"以合规代币化+多元场景"双重策略落地的结果：

[th]基金名称[/th][th]底层资产[/th][th]链[/th][th]代币化服务方[/th][th]规模/状态[/th][th]门槛[/th][th]目标场景[/th]
BUIDL（USD Institutional Digital Liquidity）现金+短期美债+隔夜回购8链（Ethereum/Arbitrum/Avalanche/Optimism/Polygon/Base/Stellar/Hedera）Securitize29.3亿美元（7月，rwa.xyz数据）500万美元机构现金管理+稳定币储备
BSTBL（Select Treasury Based Liquidity）短期美债+回购协议仅EthereumBNY Mellon迁移既有6.1亿美元机构基金2500万美元大规模机构现金+AI实验室金库
BRSRV（Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle）现金+短期美债+隔夜回购多链Securitize瞄准3500亿美元稳定币储备市场100万美元稳定币发行方+数字原生机构储备

**三只基金的差异化定位**：
- **BUIDL**：通用旗舰，跨链最广，门槛中等，已有29.3亿美元规模；
- **BSTBL**：超大规模机构专用，门槛最高，BNY Mellon作为代币化服务方凸显"机构金库"定位；
- **BRSRV**：针对稳定币发行方储备场景，门槛居中，主打"日结股息+合规1:1储备"。

**BSTBL与BRSRV于2026年5月8日同时向SEC备案，8月3日同时正式上线**——这一节奏说明**贝莱德在"通过SEC备案→合规启动→规模化产品"的产品管线建设上已经形成工业化能力**。**结合Q2财报+三只基金+营收+31%——贝莱德正在以"代币化机构金库+稳定币储备市场"两个全新场景，把传统资管业务外延显著扩展**。

## 三、对整个RWA市场的格局重塑

**8月3日贝莱德财报+三只基金+营收+31%——三重信号同时落地**——意味着RWA行业从"加密原生平台的尝试"切换到"全球最大资管的合规利润引擎"。**截至8月初机构级RWA竞争格局**：

[th]机构[/th][th]代币化产品[/th][th]链上规模[/th][th]评级/合规状态[/th][th]2026年关键节点[/th]
贝莱德BUIDL+BSTBL+BRSRV（三基金）约35.4亿美元合计（BUIDL 29.3亿+BSTBL 6.1亿+BRSRV新启）SEC注册+GENIUS Act合规Q2财报承认代币化为营收
Ondo FinanceOUSG/USDY/Ondo Stocks（430+标的）约10亿（Stocks）+ 26亿（美债）SEC注册经纪自营商+FINRADTCC 7月接入/10月全量
摩根大通JPM Coin + Onyx + 第二只代币化国债约6.93亿（代币化基金）SEC代币化证券分类准备推第二只代币化国债基金
富兰克林邓普顿BENJI + MoonPay渠道约15-20亿SEC注册+多链与HashKey合作进入亚太
CircleUSDC + USYC（代币化短期国债）约30亿（USYC）SEC监管+多链与HashKey合作进入香港
HashnoteUSYC（与Circle合资）约30亿（合资）SEC监管+多链BNY Mellon为底仓托管方

**rwa.xyz 8月3日数据：RWA总市值372.9亿美元**——较年初254亿美元增长+47%。**代币化美债仍主导**约160亿+美元；**代币化股票约18.9亿美元**（4个月翻倍）；**稳定币储备类**（BRSRV、USYC等）将贡献下一波增长。

**BCG预测代币化资产到2035年达55万亿美元**——即便仅1%渗透到全球资本市场（约100万亿美元），RWA市场也将达到1万亿美元规模，是当前的27倍。**贝莱德Q2财报+营收+31%是这个十年预测的第一个"实证里程碑"**。

## 四、结论

贝莱德Q2 2026财报揭幕+营收+31%+AUM 15.34万亿+代币化基金贡献12%——是2026年Q3机构RWA赛道最具体的"加密原生与华尔街基础设施融合"信号。**机会在于**：贝莱德SEC多产品合规+跨链分发+GENIUS Act下100%高质量储备构成"代币化机构金库的最高合规天花板"；Q2财报首次承认代币化为利润分类项，意味着资本市场未来给贝莱德的估值会有"代币化基金"溢价。**风险在于**：BSTBL/BRSRV与Ondo代币化股票在同一链上存在"机构金库 vs 代币化股票"的产品分层竞争；GENIUS Act最终规则18/7 missed deadline 后行业仍存政策不确定性。**对投资者来说**，贝莱德的增长故事第一次把"代币化基金"作为可量化的利润项目，**这是华尔街真正把RWA纳入估值模型的开端**——任何机构投资者未来分析贝莱德，都会按"传统管理费+代币化基金"双模型估值。

风险提示：贝莱德Q2财报中"代币化基金贡献12%新增AUM"的表述基于管理层电话会议披露，具体口径与BSTBL/BRSRV上线的会计处理可能存在会计调整。BUIDL/BSTBL/BRSRV的代币化基金净值会随底层美债收益率、链上赎回活动、二级市场价格共同波动，并非稳赚不赔。本文不构成投资建议。

## 数据来源

- BlackRock Q2 2026 Earnings Call（2026-08-01）
- BlackRock Q2 2026 10-Q 文件（sec.gov，2026-08-01）
- rwa.xyz《Weekly RWA Market Update》（2026-08-03）
- KuCoin News《BlackRock Launches Two Tokenized Funds》（2026-08-03）
- The Block《BlackRock Tokenized Funds Added $1.9B in Q2》（2026-07-31）
- Bloomberg《BlackRock Tokenized Funds Surpass $35B》（2026-08-01）
- Securitize Tokenization Service 2026年概况（securitize.io，2026.08）
- BNY Mellon Digital Asset Custody 6月更新（bnymellon.com/digital，2026.06.30）
- Panews RWA周刊（2026-07-25~07-31）
- GENIUS Act实施规则18/7 missed deadline公告（treasury.gov，2026.07.18）