代币化股票持有人75万30天暴增92%：Robinhood虚胖Ondo含金量

duckwolf

一、75.2万持有人30天+92%：代币化股票进入"千万级"门槛前夜

据DWF Labs 2026年7月28日最新数据，代币化股票平台总持有人数已达75.2万人，30天内暴增92%——这是该赛道有史以来最快的用户增速，远超2024-2025年任何月度。增长背后是结构性分化：Robinhood以32.8万用户领跑（占统计五平台44%），Ondo/xStocks/Backed等"机构友好型"平台在客单价与持仓深度上明显领先。

流量之王与含金量之王的鸿沟：Robinhood 32.8万用户对应仅4400万美元总资产价值，平均持仓仅245美元——DWF Labs报告明确指出"Robinhood的早期增长主要来自持有小额仓位的零售用户，说得更直白一点，大量用户可能只是抱着试试看的心态投了几百美元"。相比之下，Ondo平均持仓高达5900美元（是Robinhood的24倍），提供超440只代币化股票和ETF覆盖三链，国际产品支持扣除预扣税后的股息分配（但Ondo文档明确说明这些代币不是股票或ETF，也不赋予投资者获得基础资产的权利）。

## 二、四平台用户结构对比：哪类平台胜出？

[th]平台[/th][th]持有者[/th][th]总资产价值[/th][th]平均持仓[/th][th]产品定位[/th]
Robinhood Chain32.8万人（44%）4400万美元245美元零售虚拟+自建L2+Stock Tokens+120国分销
Ondo Finance9.388万人9.55亿美元（链上股票规模）约5900美元DeFi原生+SEC合规+多链分发+24/7铸造赎回
xStocks (Backed)未单独披露（估计数万人）5.794亿美元约1900美元瑞士FINMA合规+Kraken/Bybit/Solana DeFi+8个月250亿累计交易量
Arcus (dYdX Labs)未单独披露未单独披露（1190万美元日永续+680万未平仓）—衍生品交易所+7月1日上线+零费率95股票代币+50x杠杆

xStocks增长亮点：Backed Finance xStocks资产价值排名第二，平均持仓1900美元，平台支持626只股票和ETF，累计交易量超350亿美元。更大的动作在后面：Kraken母公司Payward已与金融科技基础设施商GTN合作，计划从香港股市开始，将xStocks扩展到美国上市证券之外，随后瞄准英国/欧洲/韩国市场，等待各地监管批准。GTN将提供90多个市场的执行/托管/记账/记录保存基础设施。

## 三、散户实操三档路径：从试水到重仓的演进

代币化股票赛道的散户参与路径已经清晰分层。

第一档（试水档，100-1000美元）：Robinhood Chain Stock Tokens 24/7交易、零费率、120国覆盖。风险点：客单价低导致缺乏机构做市深度，大额买卖价差大。

第二档（DeFi收益档，1000-10000美元）：Ondo Finance代币化股票作为DeFi抵押品借入USDC/USDT，叠加OndoPerps永续套利。当前Ondo代币化股票抵押借贷未平仓合约达3980万美元，5月底周度抵押余额已超5000万美元。风险点：清算风险与底层证券价格波动叠加。

第三档（高门槛机构档，10万美元以上）：Backed Finance xStocks瑞士FINMA合规框架下交易，通过Kraken/Bybit等持牌交易所分销。风险点：监管细则变化、托管对手方风险、跨链桥风险。

## 实用建议

- 散户先从Robinhood Chain Stock Tokens试水（最低1美元起），熟悉24/7交易与DeFi钱包操作
- 中型投资者关注Ondo代币化股票OndoPerps抵押功能，5800美元平均持仓反映机构级深度
- 高净值客户等待Backed Finance xStocks进入中国香港/欧洲市场（2026Q4-2027Q1）后再做配置
- 关注所有代币化股票是否提供真正股东权利（投票权/分红/法律所有权）——Ondo已支持投票权，Backed/Robinhood主要为经济敞口

## 数据来源
- DWF Labs 2026-07-28报告（被奔跑财经/网易等媒体引用）
- The Defiant 2026-07-23《Tokenized Stocks Hit Records》
- Token Terminal / Artemis 7月数据
- Robinhood官方新闻稿 2026-07（London）

风险提示：代币化股票的核心争议"所有权黑洞"尚未完全解决——Ondo/Backed Finance/Robinhood的代币多为"经济敞口"而非真正的法律所有权（Ondo文档明确说明）。用户应区分"代币化股票（经济敞口）"与"原生注册证券（完整法律权利）"。本文数据为公开市场快照，价格/持仓/监管政策可能在72小时内发生变化，请以平台官方实时数据为准。