阿里Qwen3.8-Max 2.4万亿参数开源，月之暗面暂停C端+K3赴港IPO

duckwolf

7月19日，国产大模型赛道同日爆出两条重磅新闻：阿里千问Qwen3.8-Max预览版正式上线（2.4万亿参数，近期发布正式版并开源）；月之暗面已向投资人发送上市议案，预计最快6个月内完成港股IPO。两条新闻分别指向国产大模型的"开源"与"资本"两条主线，标志着2026年下半场的核心赛道已经拉开帷幕。


1. 阿里Qwen3.8-Max：2.4T参数的"开源巨兽"


1.1 核心数据
• 参数规模：2.4万亿（2.4T），是Qwen系列体量和能力最强的基座模型之一
• 能力定位：在代码工程与专业办公等场景表现强劲，被官方定位为"可能是除了Fable 5外最强大的模型"，综合能力仅次于少数顶级闭源模型
• 开源策略：正式版将在近期推出，并同步面向全球开源，延续Qwen系列"代码、权重、推理部署方案"全公开路线
• 首发渠道：Qwen3.8-Max-Preview已率先上线阿里云Token Plan、Qoder、QoderWork、千问PC端、千问Web端


1.2 Token Plan定价表（限时优惠）

| 版本 | 档位 | 原价 | 折后价 | 折扣 |
|------|------|-----|--------|------|
| 个人版 | Lite | 60元/月 | 39元/月 | 6.5折 |
| 个人版 | Standard | 180元/月 | 139元/月 | 7.7折 |
| 个人版 | Pro | 600元/月 | 499元/月 | 8.3折 |
| 团队版 | 标准席位 | 200元/月 | 150元/席位/月 | 7.6折 |
| 团队版 | 高级席位 | 700元/月 | 550元/席位/月 | 7.9折 |
| 团队版 | 尊享席位 | 约1767元/月 | 1398元/席位/月 | 7.9折 |

Qwen3.8-Max-Preview限时活动：白天Credits消耗1折，个人版Token plan夜间在1折基础上再享2折——夜间跑批量任务的开发者可享受最低2折的算力。


1.3 与Fable 5、Kimi K3的竞争格局
• 与Claude Fable 5同一量级，但价格更亲民
• 与Kimi K3（已凭借2.8T登顶国产开源新王）形成"参数竞赛 + 开放生态"两条战线
• 阿里延续"开源引流、云服务变现"的打法，对阿里云而言，开源即锁定AI基础设施层客户的利器


2. 月之暗面：暂停C端订阅 + K3赴港IPO


2.1 暂停C端订阅

算力紧缺事实：月之暗面Kimi发布通知，自7月19日起暂停C端新用户订阅，将已有算力全部投入服务已订阅用户。后续将拆分Kimi主权益（KimiWeb/Kimi APP/Kimi Work）与Kimi Code权益，精准匹配算力，保障用户体验。


2.2 赴港IPO：3亿美元ARR + 6月番3倍
• ARR（年度经常性收入）：2026年6月达到3亿美元
• 增速：3个月内番3倍；Kimi K3模型发布后增长数倍
• 估值/IPO节奏：已向投资人发送上市议案，预计最快6个月内有望完成港股上市
• 定价参照：Kimi K3的定价大致与Anthropic的Sonnet相当


2.3 港股市场：稀缺AI原生资产

港交所7月17日还披露：中际旭创（光模块全球第一，2025年市占率21.2%）已通过港交所聆讯，有望成为年内港股最大IPO。这意味着港股正密集迎来"AI算力硬件+AI大模型原生"两条稀缺资产线。


3. 战略意义：国产大模型的"开源 + 港股"双线突破


3.1 国产开源阵营的版图重塑
• Kimi K3：2.8万亿参数综合能力（非Fable 5/非GPT-5.6之外最强）
• Qwen3.8-Max：2.4万亿参数，"Fable 5外最强大"
• 国产开源阵营已首次在参数+能力+价格三个维度同时接近全球闭源旗舰


3.2 港股AI估值的"中概稀缺性"

月之暗面若6个月内成功港股上市，将是港股首个由大模型原生团队主导的AI核心资产，对科技板块估值信心有重要提振作用。这与中际旭创（硬件稀缺龙头）形成"模型+硬件"双轮驱动。


4. 实用建议

对开发者：
• 趁Qwen3.8-Max-Preview 2折夜跑，开发批量测试/数据标注/Agent应用
• 选 Kimi K3 走长上下文+Agent任务，选 Qwen3.8-Max 走代码工程+专业办公
• 用Qoder/QoderWork的多模型切换能力，构建模型路由，避免单模型依赖

对企业用户：
• 国产开源模型已可替代Claude Fable 4/4.5的多数企业场景
• 中期看，国产模型Token成本 vs 闭源API成本将持续显著下移，企业AI算力预算可重新规划
• 关注月之暗面/智谱/Kimi/Qwen的开源与商业版节奏——同步使用两个版本是更优策略

对投资者：
• 港股AI板块稀缺标的（新模型+新硬件）将是下半年主战场
• 区别"AI概念股"与"真有ARR/有真实使用量的AI原生资产"

【数据来源】每日经济新闻（2026.07.20）、阿里千问官微（2026.07.19）、科创板日报（2026.07.19）、钛媒体（2026.07.20）、港交所披露易、Huxiu、IT之家。