OpenClaw：吹响 AI Agent 时代号角——华西证券深度报告

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OpenClaw：吹响 AI Agent 时代号角

来源：华西证券《OpenClaw：吹响 AI Agent 时代号角》，2026 年 3 月 10 日

核心观点：OpenClaw 是当下用户关注度最高的 AI 项目之一，有望推动 AI 产业进入 Agent 时代。它不是对话式聊天机器人，而是可代替用户执行任务的自主 AI 虚拟助理，实现从"对话式建议"到"自动化执行"的跨越，是面向个人与企业的自托管式 AI 数字员工。

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一、OpenClaw：新时代的 AI 员工

定义：开源的自主 AI 虚拟助理软件，由 Peter Steinberger 开发，2025 年末在 GitHub 发布。

核心特性：

特性	说明
本地优先与隐私可控	引擎、数据、日志存储于自有服务器，敏感数据不出内网
强执行能力	文件读写、脚本执行、浏览器自动化、API 调用、多步骤任务链
多入口无缝接入	WebUI、CLI、HTTP API、飞书/钉钉/Telegram/Discord 等 IM
模型灵活适配	OpenAI、Anthropic、通义千问等云端模型，或 Ollama 本地大模型
开源可扩展	插件热加载、自定义工具注册、支持二次开发

改名故事：最初名 Clawdbot，Anthropic 以与 Claude 混淆为由要求改名，2026 年 1 月更名为 Moltbot，最终定为 OpenClaw。

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二、OpenClaw vs. 同类产品

维度	OpenClaw	Claude Code	Manus
开放源代码	是（MIT 许可）	否	闭源 SaaS
界面	WhatsApp/Telegram/Slack/Discord 等消息应用	终端、IDE、网页/移动应用	网络仪表盘、浏览器操作符
部署	在您的机器或 VPS 上始终运行网关	CLI/IDE 插件，通过 Anthropic API	完全由 Manus 托管
费用	免费 +API 调用费	付费订阅	企业订阅

核心差异：OpenClaw 是本地优先的网关，运行在本地硬件上，通过聊天应用对话；其他产品是托管代理。

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三、AI Agent vs. AI 助手：本质区别

特征	AI 助手	AI Agent
角色定位	前台接待员	项目经理
交互模式	你来问、它来答	听完目标就自己跑流程
主动性	被动响应	主动执行

经典案例：安排三天两晚京都赏枫之旅

• 传统聊天机器人：只返回景点列表
  
• AI Agent：查新干线时刻→比酒店价格→发 PDF 行程单到邮箱，全程无需人工
  

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四、需求侧：中国 Agent 市场加速爆发

IDC 测算：

指标	数据
2031 年中国企业 Agent 规模	突破 3.5 亿
年复合增长率（CAGR）	135% 以上
Token 消耗年均增长	超 30 倍指数级跃升

驱动因素：本土模型升级、技术生态成熟、产业政策共振、任务密度与复杂度提升。

核心判断：Agent 有望成为应用最先落地的场景之一。

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五、供给侧：GPT-5.4 强化 Agent 能力

发布信息：2026 年 3 月 5 日，OpenAI 推出 GPT-5.4，能力最强、效率最高的前沿模型。

核心突破：

• 原生级"电脑操作"：首个能直接操作计算机的通用模型，根据屏幕截图发鼠标键盘指令
  
• 跨软件执行复杂工作流：在不同应用程序间执行复杂流程
  
• 长文本能力提升：提供 Thinking 和 Pro 两种模型
  

性能评测：

测试	GPT-5.2	GPT-5.4	人类平均
OSWorld-Verified（计算机操控）	47.3%	75.0%	72.4%
投行基准测试	43.7%	88.0%	-
BrowseComp（网络搜索）	-	89.3%（Pro 版创纪录）	-

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六、OpenClaw 爆发三大影响

影响一：Agent 有望成为应用最先落地场景

OpenClaw 在 GitHub 关注星数已超越 Linux、React 等持续更新十多年的超大型基建项目，爆发后两个月即实现超越。

影响二：Token 消耗爆发，拉动算力需求

openrouter 平台数据：

• 2 月 16-22 日：OpenClaw/平台 = 2.05T/2.15T
  
• 2 月 23 日 -3 月 1 日：OpenClaw/平台 = 2.26T/2.39T
  

涨价信号：3 月 11 日腾讯云宣布：

• GLM 5、MiniMax 2.5、Kimi 2.5 3 月 13 日结束免费，转为按量计费
  
• 混元系列模型输入/输出价格普遍上涨 4 倍以上
  

影响三：国产大模型需求提升，加速出海

3 月 5 日 OpenClaw token 消耗中，使用量前五：Step、MiniMax、Trinity、Claude、Kimi，超过 Gemini、GPT。仅 Step 和 MiniMax M2.5 两款国产模型即占约 50%。

MiniMax 验证：2025Q4 净收入 2600 万美元（+131%），2026 年 2 月 M2 日均 token 消耗较去年 12 月增长 6 倍。

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七、投资建议：受益标的

（一）大模型及应用

公司	代码	2026E PE
智谱	2513.HK	-
MiniMax	0100.HK	-
科大讯飞	002230.SZ	98x
金山办公	688111.SH	58x
深信服	300454.SZ	87x
海天瑞声	688787.SH	238x

（二）算力基础设施

公司	代码	2026E PE
寒武纪	688256.SH	97x
海光信息	688041.SH	122x
华丰科技	688629.SH	84x
绿联科技	301606.SZ	37x
智微智能	001339.SZ	55x

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八、风险提示

• 宏观经济下行风险
  
• 行业竞争加剧
  
• 技术开发与应用进度不及预期
  
• 需求不及预期
  

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总结：OpenClaw 作为开源自主 AI 虚拟助理，实现从"对话式建议"到"自动化执行"的跨越，是新时代 AI 数字员工。五大核心特性：本地优先、强执行、多入口、模型适配、开源可扩展。OpenClaw 爆发三大影响：（1）Agent 有望成为应用最先落地场景；（2）Token 消耗爆发拉动算力需求；（3）国产大模型需求提升并加速出海。投资建议：关注大模型及应用（智谱、MiniMax、科大讯飞、金山办公等）和算力基础设施（寒武纪、海光信息、华丰科技等）。

报告来源：华西证券，2026 年 3 月 10 日。分析师：刘泽晶（SAC NO：S1120520020002）。