贝莱德 3110 亿欧洲货币基金上链:Wellington mWIN 同步登场,RWA 季增 3 倍

duckwolf

贝莱德 3110 亿欧洲货币基金上链:Wellington mWIN 同步登场,RWA 季增 3 倍

8 月 4 日,据 Sentora Research、Cointelegraph、Bloomberg 等多家媒体报道,贝莱德(BlackRock)正式将旗下 Institutional Cash Series(机构现金系列)六个 UCITS 货币市场基金通过摩根大通 Kinexys 区块链平台代币化,覆盖英镑、欧元、美元三类币种,推出 12 个代币化份额类,底层管理规模合计 3110 亿美元(2026 年 6 月 30 日数据)。这是贝莱德继 BUIDL(规模 26 亿美元)之后,在代币化现金管理领域规模最大的一次扩展。同日,Wellington Management 联合 Sentora 与 Midas 推出 mWIN——专门面向机构信贷的代币化 RWA。CoinShares 数据则显示,代币化 RWA 在 DeFi 中的存款余额已从 23 亿美元增至 74 亿美元,12 个月内增长 3 倍,而同期 DeFi 总 TVL 下降 15%。

一、贝莱德欧洲 UCITS 货币基金的代币化路径

本次代币化覆盖六个 UCITS 基金:ICS Euro Government Liquidity、ICS Euro Liquidity、ICS Sterling Government Liquidity、ICS Sterling Liquidity、ICS US Treasury、ICS US Dollar Liquidity,每个基金分别发行 distributing(派息型)与 accumulating(累积型)两类代币化份额,合计 12 个 ERC-20 代币。代币与底层基金份额 1:1 对应,通过 Kinexys 在以太坊主网上铸造,摩根大通担任铸币与销毁的桥接角色,确保链上活动与传统基金会计一致。

底层基金保持原有的 UCITS 法律框架(欧盟可转让证券集合投资计划),代币持有人享有与传统份额相同的法律保护、托管安排与监管覆盖。贝莱德全球现金分销负责人 Beccy Milchem 将本次代币化的产品卖点定位为“规模 + 流动性 + 数字持有 + 传统投资流程”的组合:基金规模(每个底层基金都超过百亿美元)解决了过去代币化产品的“小额试验”瓶颈,区块链层则提供 7×24 小时跨钱包即时转移。

二、Kinexys 与欧盟监管路径的双重合规

Kinexys 是摩根大通的企业级区块链平台(前身 Onyx),具备 permissioned 网络架构与机构级 KYC/AML/反市场操纵能力。本次与贝莱德的合作覆盖 15 个欧洲法域,包括百慕大、爱沙尼亚、法国、德国、爱尔兰、立陶宛、卢森堡、马耳他、荷兰、新加坡、西班牙、瑞典、英国等,机构客户最低认购门槛 100 万欧元/英镑/美元,年度费率约 0.2% NAV。这一门槛远高于 BUIDL(美国机构最低 500 万美元),但为贝莱德欧洲机构客户提供了“现金 + 区块链”组合的合规通道。

欧盟 MiCA 框架在 2024 年正式生效后,代币化货币市场基金被纳入电子货币代币(EMT)与资产参照代币(ART)两类监管范畴。贝莱德本次代币化直接采用 UCITS 框架而非 MiCA,绕开了稳定币监管的复杂度,继承了 UCITS 在欧洲 30 年的合规基础。这种“传统基金 + 区块链 + 既有法律框架”的路径,比“区块链原生 + 新立法”路径风险更小,是大型资管机构的首选。

三、Wellington mWIN 与机构信贷 RWA 的兴起

贝莱德产品上线同日,Wellington Management(全球前十大资管机构)联合 Sentora 与 Midas 推出 mWIN(Managed Wellington Institutional Notes)。mWIN 是专门面向机构投资者的代币化信贷工具,可作为 链上抵押品 在 DeFi 协议中使用,这是机构级信贷资产首次以“原生链上抵押品”形态进入 DeFi 生态。

机构信贷 RWA 是 RWA 赛道增长最快的细分领域之一,目前总规模 189 亿美元(CoinShares 数据),主要平台包括 Centrifuge、Maple Finance、Goldfinch 等。mWIN 的特殊之处在于由 Wellington 这种 1.2 万亿美元 AUM 的传统资管机构直接发行,降低了机构投资者对底层资产信用的担忧,提升了链上抵押品的可接受度。

四、CoinShares 数据:RWA 季增 3 倍与 DeFi TVL 收缩的分化

CoinShares 与 Token Terminal 8 月 6 日联合发布的报告显示,代币化 RWA(不含原生加密资产)在 DeFi 协议中的存款余额从 23 亿美元增至 74 亿美元,同期 DeFi 总 TVL 下降约 15%。这一分化说明资金正在从纯加密原生资产迁移到有真实收益支撑的代币化产品。RWA 存款的快速增长由代币化美债驱动,贝莱德 BUIDL、富兰克林邓普顿 FOBXX(BENJI 代币)、Ondo USDY 三大产品贡献了主要增量。

对参与方的判断标准:第一,看是否已与贝莱德、摩根大通、Wellington 等头部资管机构建立合作。第二,看底层资产托管与过户代理的合规链路是否完整(贝莱德欧洲使用 Kinexys + 摩根大通过户代理 + EY 审计)。第三,看代币化产品的赎回机制是否支持 T+0,且赎回路径不依赖传统银行营业时间。第四,看跨境法域的合规适配能力,优先选择覆盖多法域、可在全球主要金融中心合规流通的产品。第五,看底层产品的 AUM 规模与历史业绩,优先选择 AUM 超过 10 亿美元、运作超过 2 年 的成熟产品。

风险提示:本文所述代币化产品均为机构级产品,普通投资者无法直接参与。代币化产品价格可能因底层资产净值波动、流动性变化、监管政策等因素出现剧烈波动。投资决策应基于专业机构的尽职调查报告,并咨询持牌财务顾问。

数据来源:Sentora Research、CoinShares 8 月 6 日报告、贝莱德官网、Kinexys 官网、Cointelegraph、Bloomberg(2026 年 8 月)