香港代币化证券框架8月5日落地:FORMS/Chainlink/Apex/CSpro五方共建

duckwolf

香港代币化证券框架8月5日落地:FORMS/Chainlink/Apex/CSpro五方共建

8月5日,FORMS HK、Chainlink、Apex Group、CSpro、Blockchain Valley@Cyberport五家机构联合在香港推出 Tokenized Securities Framework(代币化证券框架)。该框架标准化了代币化证券在香港证监会现有规则下的发行、分发与结算方式,采用ERC-3643许可代币标准,把合规控制直接嵌入每个代币。香港证监会已于2023年发布零售投资者接入代币化产品的通函,2026年4月进一步放开代币化公募基金的二级市场交易。本次框架是 首家正式落地的代币化证券基础设施标准,为亚洲机构投资者提供完整合规路径。

一、五方合作的分层架构

本次框架由五家机构各承担一层基础设施。FORMS HK负责 基础设施编排与银行系统集成;Apex Group提供代币化技术与机构资产服务,管理超过50个法域的 3.5万亿美元 资产;CSpro是香港证监会持牌券商,负责资产发行与持牌中介分发;Blockchain Valley@Cyberport提供生态连接;Chainlink则提供跨链互操作与合规自动化工具。

这种分工的意义在于 把复杂的代币化流程拆解为可重复使用的模块。每个模块由该领域最专业的机构负责,新发行人只需与框架对接即可完成发行,而非自行搭建整套基础设施。这与公链生态中乐高积木模式类似,只是每个积木都附带完整的监管合规能力。

二、ERC-3643与Chainlink ACE:合规嵌入代币的标准

框架初始采用 ERC-3643许可代币标准,这一标准把合规控制直接嵌入每个代币。每个代币在每次转账前会自动检查接收方钱包的KYC/AML状态,未通过验证的钱包无法接收代币,从技术层面保障代币始终停留在合规主体范围内。

Chainlink提供两个核心组件: 跨链互操作协议(CCIP) 把代币化资产在不同区块链网络之间转移; Automated Compliance Engine(ACE) 在链上运行身份与合规检查。这意味着监管视野从单一链扩展到跨链,无论代币化资产在Ethereum、Polygon、Arbitrum还是Hyperledger Besu上运行,合规规则都能保持一致。

三、香港证监会的监管基础与4月通函的关键意义

香港证监会自2023年起持续发布代币化资产相关规则。2023年的通函覆盖零售投资者接入代币化产品的条件;2026年4月的通函进一步允许 代币化投资产品在持牌平台上进行二级市场交易,完成了发行与分发的闭环。

本次框架的落地 无需新立法,而是基于现有证券及期货条例(SFO)的代币化扩展。这种在现有框架内创新的路径,既保护了监管的稳定性,也降低了发行人的合规不确定性。Cyberport作为政府支持的技术中心已聚集超过440家金融科技公司,为框架提供了潜在用户基础。

四、对参与方的判断标准

第一,看是否已与框架的五方(尤其CSpro、Apex、Chainlink)建立合作。代币化证券发行必须通过持牌中介机构,新进入者应优先评估与CSpro等持牌券商的合作可行性。第二,看是否符合ERC-3643标准的合规要求。代币必须在每次转账前进行KYC/AML检查,资产托管、过户代理、审计机构的合规链路必须完整。第三,看跨境法域的合规适配能力。香港代币化证券通常通过Reg S向非美国投资者发行,通过Reg D向美国合格投资者发行,跨境合规需要多法域专业团队。第四,看二级市场流动性。代币化证券的真正价值在于可交易,选择已接入CSpro、OSL、HashKey等持牌交易所的产品。第五,看底层资产的可信度。代币化证券的底层资产包括国债、货币基金、房地产、私募股权等,应优先选择 底层资产清晰、托管透明、定期审计 的产品。

风险提示:代币化证券属于复杂金融产品,主要面向专业投资者(PI)与机构投资者,普通零售投资者参与门槛较高。代币化证券价格受底层资产价值、流动性、监管政策、市场情绪等多重因素影响,可能出现剧烈波动或长期无法退出。本文不构成投资建议,投资者应咨询持牌财务顾问。

数据来源:Chainlink Labs、香港证监会(SFC)、Apex Group官网、CoinPaprika、CSpro官网(2026年8月)