香港开放RWA二级市场！42号文后监管格局彻底分化

duckwolf

香港开放RWA二级市场！42号文后监管格局彻底分化

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核心摘要
• 香港证监会4月20日发布《2026年通函》，首次开放代币化产品二级市场交易
• 42号文为境内RWA留出"合规走廊"，跨境代币化进入实操阶段
• 全球RWA监管呈三分天下格局：美国、香港、中国大陆

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一、香港：开放二级市场交易

2026年4月20日，香港证监会发布两项通函：

[table=90%||新规要点]
|方面|新规内容|
|交易渠道|持牌虚拟资产交易所可提供二级市场交易|
|定价机制|实施价格偏差警报，超过iNAV合理阈值时提醒投资者|
|流动性|发行人须安排至少一名庄家提供流动性|
|适用产品|目前仅开放代币化开放式公募基金|
[/table]

核心突破：此前只允许一级市场认购/赎回，现在支持24/7二级市场交易。

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二、42号文：境内RWA"合规走廊"

2026年2月，央行等八部门发布"42号文"（关于规范金融支持数字经济发展的指导意见）：

[table=90%||42号文关键要点]
|方面|规定|
|代币化态度|将资产代币化纳入监管框架|
|稳定币|禁止境内发行人民币稳定币|
|RWA空间|允许基于优质资产的代币化，需获监管部门批准|
|跨境|明确区分虚拟货币与RWA，后者有合规路径|
[/table]

关键意义：42号文区分了虚拟货币与RWA，为境内优质资产的代币化留出了合规通道。

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三、全球监管三分天下

[table=90%||全球RWA监管格局]
|地区|监管方式|特点|
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