代币化股票月成交84.7亿美元：Figure HELOC 200亿登顶，机构换仓加速

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代币化股票月成交84.7亿美元：Figure HELOC 200亿登顶，机构换仓加速

一、今天最值得关注的资金流向

RWA市场最近一周最大的新闻，不是某个明星产品上线，而是资产类别排名出现了历史性变化。最新搜索数据显示，截至2026年7月8日，代币化股票月度交易量突破84.7亿美元，较上月激增105%；Figure Technologies发行的HELOC代币规模达到约201亿美元，成为全球最大的单一链上RWA资产，超过所有代币化美债之和（约151.6亿美元）。

这两条信号加在一起，说明RWA资金主战场已经从"零售围观国债代币"悄悄转向"机构重配私贷和股票代币"。DTCC七月试点的代币化股票清算、SEC七月七日的"创新拥抱"监管议程、还有纳斯达克、纽交所的基础设施搭建，都在为这个转移提供制度通道。

二、市场结构：三梯队重新洗牌

资产类别	规模/交易量	30天变化	代表项目
链上私贷	约310亿美元	持续扩张	Figure HELOC等
代币化美债	约151.6亿美元	月增仅0.74%	BUIDL/BENJI/OUSG/USYC
代币化股票	约18.5亿美元规模	规模+28.6% / 交易量+87%	Ondo Perps等
BlackRock BUIDL	约24-25亿美元	稳定增长	最大代币化国债基金
Figure HELOC代币	约201亿美元	三周涨7.3亿美元	全球最大单一链上资产

从结构上看，私贷是当前真正在"上链做大规模"的赛道。它的资金来源主要是机构投资者和合格投资人，对底层资产（住房抵押贷款）的风险定价也更接近传统信贷逻辑，所以增长"看起来不快、但实际很重"。代币化美债虽然还是大众最熟悉的入口，但增长曲线已经开始变平——作为现金管理工具，它的需求已经接近饱和。

三、为什么Figure HELOC登顶意义重大

第一，HELOC代币不是消费级产品，它的用户是机构和对冲基金。它的规模说明RWA的"机构批发业务"已经成型，而不是停留在"散户买100美元国债代币"的演示阶段。

第二，HELOC代币化用的是Provenance区块链，配套有真实的SPV结构、合规披露、托管银行和转让代理。它证明了一件事：只要底层资产和合规结构扎实，链上规模可以做到和传统信贷市场同一量级。

第三，私贷类RWA的扩张速度，超过美债类RWA的原因在于：私贷底层资产收益更高（年化6%-10%）、分散度可控、且发行方能从资产处置中获得额外收益。对资管机构来说，这类资产有"超额收益+合规上链"的双重吸引力。

四、未来三个月看三个节点

1. 7月底：DTCC有限生产交易的首批机构成交数据，是否覆盖代币化股票；
2. 9月：Figure等私贷平台是否推出面向亚洲投资者的合格渠道；
3. 10月：DTCC代币化服务全面上线后，代币化股票月度交易量能否突破150亿美元。

风险提示：私贷类RWA底层资产存在违约风险、提前还款风险、SPV结构风险；代币化股票仍受所在司法辖区证券法约束，二级市场流动性可能不及传统股票市场。本文仅作行业研究，不构成投资建议。

数据来源：ndmag.xyz 2026-07-08代币化股票交易量数据、Bitget/BeInCrypto RWA.xyz 2026-07-09分析、Stobox Weekly RWA Digest Week of July 6-12 2026、CoinDesk 2026-07-07代币化美债数据、DTCC公开试点公告、Figure Technologies公开资料。