香港SFC 4月通函+证监会1号公告+金管局专家组！2026年6月RWA监管三大动向

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2026年6月RWA监管全景：香港证监会1号公告+金管局专家组+内地合规通道三大动向

核心结论：2026年6月，全球RWA监管从原则性表态全面进入规则落地阶段。香港证监会4月20日发布的 《2026年通函》 首次允许代币化投资产品通过持牌交易所做二级市场交易；香港金管局6月9日成立 代币化债券专家组；内地证监会2月6日发布 1号公告 开放境内资产境外代币化合规通道。

一、香港证监会《2026年通函》：RWA 二级市场交易首次合法化

2026年4月20日，香港证券及期货事务监察委员会（SFC）发布 《有关代币化证监会认可投资产品的通函》 及 《有关代币化证监会认可投资产品二级市场买卖的通函》（合称《2026年通函》）。

• 关键条款 1：明确允许代币化证监会认可投资产品通过持牌虚拟资产交易所进行 7×24小时二级市场交易
• 关键条款 2：要求发行人对产品持续披露底层资产、估值方法、托管安排
• 关键条款 3：首次将代币化基金纳入 SFC 认可的 零售投资品类，但设 100 万港元起投门槛
• 落地意义：这是全球首个针对 RWA 二级市场交易的完整监管框架，被业内称为香港 RWA 监管的 1993 时刻

二、香港金管局代币化债券专家组：汇丰渣打中银全入局

2026年5月初，香港金管局成立 代币化债券专家小组，首批成员包括汇丰、渣打、中银香港、东方汇理、富邦等 15 家机构。

• 任务定位：研讨现行金融法规与代币化债券发行、交易适配难点
• 联动机制：研讨意见转交金管局、财经事务及库务局、财政局 三方联动完善监管规则
• 动态增补：实行 动态增补机制，持续吸纳行业主体
• 关键节点：2026 年下半年将开展 首批试点演习，涉及 5 笔代币化绿色债券

三、内地证监会 1 号公告：境内资产境外代币化首开合规通道

2026年2月6日，中国证监会发布 《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》（证监会公告〔2026〕1号），这是境内 RWA 监管的 开篇文件。

• 资产范围：境内收益权、不动产、信贷资产等可作为底层资产
• 发行主体：境内备案、境外持牌平台发行（港、新、迪拜为主）
• 投资人门槛：境外机构投资者 + 境内合格投资者（QDII 通道）
• 备案流程：5 步流程，平均审批周期 90-120 天
• 配套法规：人行 42 号文同步发布，禁止境内直接发行 RWA 代币，杜绝代币融资乱象

四、美国监管动向：SEC 创新豁免稳定推进

• 5 月底：SEC 通过 创新豁免（Innovation Exemption） 框架，允许 RWA 项目在受限范围内向合格投资者发行
• 6 月初：Coinbase 获 SEC 无异议函，可向美国用户合规提供代币化美债产品
• 关键节点：2026 年三季度预计出台 RWA 专项监管规则（Reg RWA），将确立披露标准与托管要求

五、对从业者的三点实操建议

1. 资产端：优先选择有现金流的稳定资产（国债、租金、应收账款），避免 NFT 类波动资产
2. 通道端：境内资产走港股 DVP 结算、QDII 通道；境外资产选持牌交易所（OSL、HashKey）
3. 合规端：建立 三层披露体系（链上+链下+定期报告），规避监管不确定性

风险提示：RWA 监管政策仍在动态调整中，跨境合规、税务处理、投资者保护等环节仍存在不确定性，请从业者密切关注最新法规并咨询专业法律意见。

数据来源：香港 SFC 2026年通函原文、香港金管局 6月公告、证监会公告〔2026〕1号原文、君合律师事务所、深办律师事务所 2026 RWA 监管分析报告