RWA定义

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定义与市场规模[color=rgba(0, 0, 0, 0.85)]RWA 的全称是真实世界资产代币化，指将传统金融资产和实物资产等的相关权利转化为区块链上的数字代币。2024 年 RWA 在全球兴起，市场规模超 140 亿美元，业内人士认为 2025 年才是其爆发元年，投资机构 Bitwise 预测 2025 年 RWA 市场规模将达 500 亿美元且可能呈指数级增长，花旗银行等国际知名机构也曾对其潜在规模做过预测，到 2030 年最少 4 万亿美元，多则超 30 万亿美元 。2024 年的标志性事件[color=rgba(0, 0, 0, 0.85)]最大的稳定币发行商 Tether、最大的卡组织 Visa 都推出了自己的 RWA 平台。中国内地市场也有两件重要事件，一是蚂蚁数科与朗新科技、协鑫能科合作，使内地资产在境外发行 RWA；二是上海数据交易所发行了第一款以地标农产品马陆葡萄数据资产作为底层资产的 RWA，且全部流程都在内地完成。商业模式变革

• 传统资产货币化模式和深度的改变：RWA 以 Token 的形式改变了真实世界资产货币化模式，加强了货币化深度，提升了层次。体现在提高交易效率，实现 7×24 小时 ×365 天无休止 T+0 交易，且跨区域交易更便利；降低准入门槛，如私募基金的 RWA 让更多投资者可参与；增加用户群体，使传统资产转变为加密资产，吸引更年轻及赛博朋克文化群体等；节省运营成本，智能合约等可降低操作风险及成本；提高透明度，通过数据上链等实现 “去信任化” 信息共享；新生产要素的货币化，为数据要素货币化提供新途径，如马陆葡萄 RWA 项目。
• RWA 的 “再金融化”：RWA 作为加密资产成为新商业模式起点 “再金融化”，即衍生出新金融模式。其一是与稳定币结合，RWA 的发展为稳定币提供新思路，Tether 推出全新 RWA 代币化平台，Usual 上线计划整合 RWA 转化为稳定币 USD0。其二是与 DeFi 结合，MakerDao 进行了不少尝试，如接受房地产开发担保贷款通证作为 DAI 抵押物等，Centrifuge 也与 MakerDao 等合作，未来银行信贷与 DeFi 借贷协议通过 RWA 可能实现互操作，使金融商业模式更多样、生态更丰富。
• RWA 对现实世界商业模式的重塑：RWA 通过构建价值桥梁改变真实世界商业模式，本质是将 “所有权的静态占有” 转变为 “价值流动的动态参与”。一方面从 “上链模式” 逐步转移到 “链上模式”，如蚂蚁数科构建两链一桥，未来企业可能按加密市场需求在链上构建资产。另一方面 DAO 商业越来越普及，随着 RWA 发展，真实世界商业模式以 DAO 形式运营的情况会增多。
  

三类 RWA 的初步观察[color=rgba(0, 0, 0, 0.85)]从运营模式和监管环境等方面可将 RWA 分为三类。一是境外公链上运营的 RWA，公开在链上发行融资，资金来源广泛；二是中国境内资产跨境发行的 RWA，境内为联盟链，境外与公链合作，资金主要来自机构投资者；三是中国境内的 RWA 探索，如上海数交所的马陆葡萄 RWA，操作在境内联盟链上，募资载体是数据公司股权，其通证发行和流通方式未披露。境外 RWA 与 DeFi 等合作深入，是市场主流，而内地的两类 RWA 在境外 DeFi 领域的认可及 “再金融化” 等方面还有待探索。